Рекордные покупки и новая роль золота
В 2026 году золото окончательно закрепляется в статусе стратегического актива, а не просто биржевого товара. Центральные банки рассматривают его как элемент финансовой инфраструктуры — инструмент независимости и защиты резервов от внешних рисков.
В 2025 году регуляторы приобрели 863 тонны золота. Прогнозы на 2026 год указывают на закупки порядка 900 тонн. Эти объемы значительно превышают долгосрочные средние значения и формируют устойчивый структурный спрос.
Дополнительно Goldman Sachs и Bank of America ранее оценивали средние покупки на уровне 80 тонн в 2025 году и 70 тонн в 2026 году. UBS ожидает спрос со стороны центробанков около 950 тонн в 2026 году.
Доля золота в международных резервах в 2026 году
Рост закупок отражается на структуре резервов крупнейших экономик.
На начало 2026 года:
- Россия — около 43% резервов в золоте (стоимость монетарного золота $326,5 млрд при общих резервах $833,6 млрд на 1 февраля 2026 года; ранее 39,6% на 1 октября 2025 года).
- США — около 73% (8133 т, $1150,6 млрд).
- Германия — около 71% (3353 т, $474,3 млрд).
- Италия — около 68% (2452 т, $346,8 млрд).
- Франция — около 69% (2437 т, $344,7 млрд).
- Китай — 5–6% (~2304 т, $325,9 млрд), при этом в 2025 году добавлено 27 тонн.
- Польша — 550 тонн на конец 2025 года, доля выросла до 28%, целевой ориентир — 700 тонн или более 30%.
Развивающиеся страны наращивают долю золота быстрее, чем развитые экономики, где показатель уже близок к 70%.
Почему центробанки меняют логику спроса
Главный фактор — дедолларизация и диверсификация резервов. Ослабление доверия к доллару на фоне рекордного госдолга США, бюджетных дефицитов и инфляции около 3% усиливает стремление снизить валютные риски.
Геополитическая напряженность — конфликты на Украине и на Ближнем Востоке, торговые тарифы и общее усиление глобальной турбулентности — укрепляют роль золота как защитного актива.
Отдельное влияние оказывает монетарная политика США. Снижение ставок ФРС, ожидаемое в декабре 2025 года, повышает привлекательность золота, поскольку альтернативные издержки владения металлом снижаются. Обратная корреляция между ставками и ценой золота сохраняется около полувека.
Параллельно действует количественное ужесточение (QT), при котором ФРС сокращает баланс, избавляясь от ипотечных бумаг. Рост денежной массы в США составляет 4,8% при ориентире 6%, что характеризует жесткую монетарную среду.
Различия в подходах ФРС и ЕЦБ к управлению денежной массой усиливают валютные колебания. Прогноз по паре евро/доллар — переход из уровня 1,175 в диапазон 1,20–1,40. Ослабление доллара повышает привлекательность золота для регуляторов.
Инвестиционный спрос усиливает тренд
Помимо официального сектора, заметную роль играет институциональный спрос. В третьем квартале 2025 года приток в золотые ETF достиг рекордных $26 млрд. В 2024–2025 годах запасы ETF выросли на 700–850 тонн.
Покупки слитков превышают 300 тонн в квартал. В опросе World Gold Council 76% центральных банков заявили, что ожидают увеличения доли золота в резервах к 2031 году. Отдельное исследование фиксирует, что 95% центробанков прогнозируют дальнейший рост мировых запасов золота в 2026 году.
Ограниченное предложение усиливает эффект
Предложение золота остается структурно ограниченным. Крупные открытия становятся редкостью, а инвестиционный цикл в разведку растянут во времени. Даже рост цен не приводит к быстрому увеличению добычи.
На фоне устойчивого спроса со стороны центробанков это формирует новый режим рынка — долгосрочный повышательный тренд с возможными коррекциями.
Прогноз цен на золото в 2026 году
Оценки ведущих банков на конец 2026 года варьируются:
- Goldman Sachs — около $4900–5400 за унцию (в отдельных оценках $4900 и $5400 к декабрю).
- J.P. Morgan — $5200–5300.
- UBS — до $6200 к середине года и $5900 к концу года.
- Deutsche Bank — средняя цена около $4450.
- Bank of America — $5000.
World Gold Council допускает рост на 15–30% в 2026 году, что соответствует диапазону $5000–5200 за унцию.
В базовом сценарии возможна консолидация в диапазоне $4000–4500. Коррекции оцениваются в пределах 5–20%, в отдельных оценках — 7–10%, однако структурный спрос со стороны центробанков рассматривается как основной долгосрочный драйвер.
Как это меняет рынок в 2026 году
Золото становится элементом национальной финансовой безопасности. Регуляторы используют его как актив без кредитного риска, независимый от внешней расчетной инфраструктуры и валютной политики других стран.
Рост доли золота в резервах, рекордные покупки и высокие ценовые ориентиры формируют новую модель спроса — не спекулятивную, а инфраструктурную. Именно этот сдвиг определяет динамику рынка золота в 2026 году.