Золото задаёт темп рынку
В январе 2026 года золото обновило исторический максимум, достигнув $4600–4612 за унцию. Рост составил около +2,5%, усилив общее ралли на рынке драгоценных металлов.
На этом фоне серебро и платина начали расти быстрее самого золота, превратившись в его ключевых бенефициаров.
Динамика цен на серебро в 2025–2026 годах
Серебро показало один из самых агрессивных ростов среди всех драгметаллов.
В 2025 году его цена увеличилась на 141%, что сделало металл самым доходным активом по данным «РБК Инвестиций». В начале 2026 года рост продолжился: котировки сначала превысили $84–85 за унцию, затем поднялись выше $91, а на начало 2026 года серебро закрепилось выше $110 за унцию.
Фьючерсы на Comex в отдельные периоды прибавляли 6,53–8%, заметно опережая динамику золота. Citi указывал, что серебро способно превзойти золото, фиксируя рост 36% за месяц и до 60% за три месяца на фоне расширения ралли на металлы платиновой группы.
Консенсус-прогноз средней цены на 2026 год составляет $79,57 за унцию, что на 98% выше средней цены 2025 года.
Отдельные оценки варьируются шире:
- TD Securities — $44,25 (диапазон $42–$86);
- ICBC Standard Bank — $125 (диапазон $62–$150);
- Citi — целевой уровень $150 в краткосрочном горизонте;
- сценарный диапазон 2026 года — $85–180 за унцию.
Динамика цен на платину в 2025–2026 годах
Платина также усилила рост на фоне золотого ралли.
Котировки превысили $2700 за унцию, а в начале 2026 года металл торговался в диапазоне $2600–$2700. Аналитики связывают движение с усилением инвестиционного интереса после обновления максимумов по золоту и серебру.
Прогнозы на 2026 год различаются:
- аналитик ФГ «Финам» допускает достижение района $2900 за унцию, если золото не войдёт в коррекцию;
- ожидаемый диапазон консолидации — $2500–$3000;
- медианный прогноз Reuters — $1550 за унцию (выше прежней оценки $1272);
- BMO допускает рост свыше $4000 за унцию.
Почему серебро и платина растут быстрее золота
1. Спекулятивный и инвестиционный спрос
Рост платины напрямую связан со спекулятивным и инвестиционным спросом, подогреваемым движением золота. Аналитики отмечают усиление корреляции белых металлов с золотом.
Серебро традиционно следует за золотом, но в текущем цикле демонстрирует более резкие движения, усиливая общий эффект ралли.
Дополнительный фактор — восстановление интереса к ETF на серебро. В первой половине 2025 года чистые притоки в серебряные ETP/ETF составили около 95 млн унций, что отражает институциональный интерес. Данные по ETF на платину в доступных источниках отсутствуют.
2. Структурный дефицит
Серебро находится в состоянии структурного дефицита. Рынок недопоставлялся последние пять лет, а аналитики BMI ожидают сохранения дефицита в течение всего 2026 года, прежде всего из‑за инвестиционного спроса.
UBS прогнозирует дефицит серебра около 293 млн унций при спросе 1,34 млрд унций в 2026 году.
Платина также находится в дефиците три года подряд. Структурный разрыв оценивается в 0,3–0,4 млн унций. Дефицит предложения остаётся одним из ключевых факторов поддержки цен.
3. Промышленный спрос
Около 58% мирового спроса на серебро приходится на промышленное использование. Металл активно используется в солнечных батареях, электромобилях, электронике и оборудовании, связанном с искусственным интеллектом.
Аналитики ожидают, что спрос со стороны солнечной энергетики, электромобилей, их инфраструктуры и дата‑центров будет поддерживать рынок до 2030 года.
Платина, помимо инвестиционного спроса, также выигрывает от высокого промышленного потребления и общего роста цен на драгоценные металлы.
4. Макроэкономические и геополитические факторы
Рост поддерживается сочетанием факторов: бюджетный дефицит США, инфляция около 3%, смягчение политики ФРС, геополитическая напряжённость, торговые риски и ослабление доверия к доллару.
В 2025 году золото прибавило около 65–67,5%, усилив эффект spillover на серебро и платину. Прогнозы по золоту на 2026 год достигают $5000–6000 за унцию, что формирует дополнительный импульс для «вторых металлов».
Риски перегрева
Аналитики указывают на признаки перегрева отдельных сегментов. Серебро уже входило в зону возможной краткосрочной коррекции на 10–15%, а рынок платины оценивается как перегретый, несмотря на фундаментальную поддержку.
Что это означает для рынка
Серебро и платина в 2025–2026 годах перестали быть лишь «тенью золота». Рекордные темпы роста, структурный дефицит и расширение промышленного спроса сделали их самостоятельными драйверами рынка драгоценных металлов на фоне продолжающегося золотого ралли.