Посетите ETF Hub, чтобы узнать больше и изучить наши углубленные данные и инструменты сравнения, которые помогут вам понять все - от производительности до рейтингов ESG
Сейчас акции Уолл-стрит, возможно, технически находятся на бычьем рынке, но инвесторы биржевых фондов, похоже, в основном сопротивляются призыву сирены вскочить на борт ралли.
Чистый приток средств в американские фондовые ETF в мае вырос до $22,1 млрд, что является самым высоким уровнем в этом году, согласно данным BlackRock. Однако - если не брать в расчет технологические акции - больший энтузиазм, похоже, был проявлен к более идиосинкразическим активам, таким как японские акции и золото.
"Основная тема заключается в том, что приток средств в американские фонды акций увеличился, но все еще не приблизился к пику притока, который мы наблюдали в прошлом", - сказал Карим Чедид, глава инвестиционной стратегии подразделения iShares компании BlackRock в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке.
Относительно вялые покупки свидетельствуют о необычно слабом энтузиазме в отношении акций США, несмотря на то, что S&P 500 вырос более чем на 20 процентов с октябрьского минимума.
Аналитики Morgan Stanley приветствовали преодоление барьера бычьего рынка предупреждением о том, что они "по-прежнему ожидают значительного спада прибыли в этом году [снижение на 16 процентов в годовом исчислении], который еще не оценен по достоинству". Тем временем Марк Хефеле, главный инвестиционный директор UBS Global Wealth Management, рекомендовал "инвесторам продолжать проявлять осторожность", поскольку "невозможно понять, осталась ли позади впадина "медвежьего рынка" - конечный минимум рыночного цикла".
"Если экономика сократится в конце этого года, как мы все еще считаем, то для акций могут наступить гораздо более тяжелые времена", - сказал Томас Мэтьюс, старший экономист по рынку Capital Economics.
Скотт Хронерт, глава глобального отдела исследований ETF в Citigroup, сказал, что приток средств в ETF, ориентированные на технологии, "рассказывает историю об искусственном интеллекте", поскольку инвесторы ставят на то, что стремительное развитие искусственного интеллекта принесет пользу нескольким технологическим акциям, в то время как отток средств из ETF экономически чувствительных секторов указывает на "сохраняющиеся опасения рецессии".
Чедид отметил, что условный "S&P 492" - флагманский индекс, лишенный восьми крупнейших составляющих, - фактически снизился на долю в этом году. На этом фоне инвесторы ETF "покупают концентрированную часть рынка через технологические экспозиции".
Технологические ETF по всему миру привлекли в мае чистые $15,9 млрд, свидетельствуют данные BlackRock. Чедид предупредил, что эта цифра была искусственно завышена на $5,5 млрд из-за технических моментов, связанных с переклассификацией некоторых технологических акций в финансовые компании.
Тем не менее, даже $10,4 млрд, вызванных шестью неделями притока средств подряд, все равно достаточно, чтобы сделать технологический сектор самым популярным в этом году.
"В технологическом секторе есть своя история настроений. Логично, почему это произошло, ведь у нас было ралли ИИ", - сказал Чедид, добавив, что хотя позиционирование на рынке фьючерсов на широкие американские акции "не выглядит переполненным, оно выглядит переполненным в [технологически тяжелом] Nasdaq".
Некоторые из тех, кто не в восторге от американского фондового рынка, вместо этого смотрят на японские акции. Американские и европейские ETF, ориентированные на акции Токио, привлекли в мае чистые $1,9 млрд. Это второй месяц подряд с объемом более $1 млрд. и самая сильная покупка с 2020 года.
"Фонды, инвестирующие в японские акции, пользуются популярностью, поскольку американские инвесторы стремятся получить высокую дивидендную доходность, предлагаемую на развитых международных рынках", - говорит Тодд Розенблут, глава отдела исследований консалтинговой компании VettaFi.
По его данным, iShares MSCI Japan ETF (EWJ) в мае привлек чистые $715 млн, а валютно-хеджированный WisdomTree Japan Hedged Equity ETF (DXJ) - $240 млн.
"Зарубежные покупки растут из ниоткуда", - сказал Чедид, что он частично объясняет "ускорением" программы корпоративных реформ в Японии, которая привела к "значительным улучшениям в поведении акционеров".
Кроме того, он также отметил "интересную" макроэкономическую обстановку в Японии, где рост укрепляется даже в то время, как в других странах он замедляется из-за позднего выхода страны из блокировки Covid.
"Они открылись гораздо позже, что означает, что они все еще испытывают тенденцию к возобновлению работы, поэтому рост все еще ускоряется", - сказал Чедид. "Они также наблюдают рост инфляции. [Такая комбинация] обычно благоприятна для рынков, и она находится вне цикла с остальным миром".
Он прогнозирует, что иностранным покупателям Японии "предстоит еще многое сделать", учитывая, что доля владения по-прежнему ограничена.
"На основе анализа ожидаемых показателей для Японии, проведенного [BlackRock], оптимизированный [глобальный] портфель акций должен иметь 10.В оптимизированном [глобальном] портфеле акций доля Японии должна составлять 10,2 процента, но в настоящее время она составляет 4,8 процента", - сказал Чедид.
Золотые ETF также блистали: майские потоки в размере $1,9 млрд. довели их общий объем с марта до $4,3 млрд.2 млрд в период с апреля 2022 года до переломного момента в марте.
Розенблут сказал, что золотые ETF были "тихой гаванью для инвесторов во время кризиса потолка долга США", при этом SPDR Gold Shares (GLD) прибавил $875 млн, а более дешевый SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM) - $205 млн.
Урегулирование этого кризиса могло бы устранить источник поддержки для металла, но Чедид считает, что "покупатели все еще есть", несмотря на то, что золото торгуется вблизи исторических максимумов.
"Реальные ставки стабилизировались, и физический спрос вернулся, хотя в течение четырех лет он был довольно скудным из-за блокировок в Индии и Китае, двух крупнейших рынках. И центральные банки покупают золото", - сказал он.
В целом, в мае ETFs получили чистые $77,3 млрд, увеличившись с $53,5 млрд в апреле, при этом потоки по акциям составили $41,8 млрд, увеличившись с $26,9 млрд в апреле, а по ценным бумагам с фиксированным доходом выросли с $25,2 млрд до $33,1 млрд.
В мае ETFs получили чистые $77,3 млрд.