Рекордные цены на золото в 2025–2026 годах
В 2025 году золото показало один из самых сильных ростов за десятилетия. По итогам года цена увеличилась почти на 65%, максимумы превышали $4500 за унцию. В рублях металл подорожал на 27,6% — с ₽8551,74 до ₽10 907,88 за грамм, впервые превысив отметку 12 тыс. рублей за грамм.
В начале 2026 года рост продолжился. Котировки поднимались выше $4600 за унцию, затем достигали диапазона $5100–$5300, а текущие уровни находятся вблизи $5344–$5400 за унцию. С начала 2026 года прирост составил более 25–29,5%.
Официальная учетная цена Банка России поднималась до ₽13 160 за грамм.
Причины роста: спрос со стороны инвесторов и центробанков
Ключевой драйвер — инвестиционный спрос. Запасы золотых ETF увеличились на 801 тонну, покупки слитков и монет составили 1375 тонн. Это максимальные уровни за последние годы.
Центральные банки также активно наращивают резервы: в прошлом году было куплено 863 тонны, в 2026 году ожидается около 950 тонн. Отмечается устойчивый спрос свыше 1000 тонн в год.
Дополнительные факторы — геополитическая нестабильность, инфляция в США на уровне 2,4%, ожидания смягчения политики ФРС (снижение ставки на 100 б.п. к середине 2026 года в прогнозах), а также ослабление доллара.
Вытеснение массового покупателя
Рост цен напрямую влияет на розничный сегмент. При уровнях выше $3500–$4000 за унцию снижается спрос на ювелирные изделия, монеты и слитки. В России фиксируется сильная отрицательная корреляция около –0,9 между рублевой ценой золота и физическим объемом продаж.
В 2026 году физический объем продаж золота может сократиться на 5–8%, при этом номинальный рост рынка в рублях составит 12–16%. Это и формирует так называемый «золотой парадокс»: обороты растут за счет цены, но количество проданных изделий падает.
Традиционные украшения из золота 585 пробы становятся предметом роскоши. Масс-маркет реагирует снижением веса изделий и переходом на альтернативы — серебро и лабораторные бриллианты. Розничные цены на ювелирную продукцию вырастут на 20–25% к 2025 году из‑за дорогого металла и ослабления рубля.
Как меняется рынок ломбардов в России
Подорожание золота усилило приток клиентов в ломбарды. В первой половине 2025 года:
- чистая прибыль достигла 6,4 млрд рублей (+76% к прошлому году);
- кредитный портфель вырос до 94 млрд рублей (+50% год к году);
- число договоров — 4,7 млн;
- количество заемщиков — 2,3 млн человек;
- средний размер займа увеличился до 20,4 тыс. рублей (против 17,2 тыс. годом ранее).
Около 90–95% всех займов выдаются под залог ювелирных изделий. Рост цены металла делает залог более ликвидным, что поддерживает объемы кредитования. С начала 2025 года приток новых клиентов составил около 10%.
Однако одновременно повышается средний чек займа. Это снижает доступность услуг для клиентов с низким доходом. Массовый сегмент постепенно вытесняется.
Консолидация и давление регуляций
Рынок ломбардов сокращается. С 2023 по 2026 год их количество уменьшилось на 7%, тогда как число специализированных скупок выросло на 17%.
На 16 января 2026 года в реестре спецучета числилось 22 338 субъектов (11 725 юрлиц и 10 613 ИП), при этом только за первую неделю года рынок потерял около 200 участников.
С 1 марта 2026 года вводятся новые ограничения, включая запрет на прием в залог отдельных видов ДМДК. Это повышает прозрачность оборота, но снижает гибкость ломбардов при работе в условиях волатильных цен.
Дополнительно действует запрет на вывоз лома, продленный до мая 2026 года. Это усиливает загрузку аффинажных мощностей за счет внутреннего вторсырья и стимулирует вторичный рынок.
«Золотой парадокс»: рост оборотов при падении объемов
Высокие цены усиливают роль вторичного рынка. Повышается стоимость скупки лома золота, владельцы активнее несут изделия в ломбарды. Одновременно сокращается физический объем продаж на ювелирном рынке — за девять месяцев 2025 года падение превысило 15%, и тенденция продолжается в 2026 году.
Около 80–85% залогов выкупаются, однако консолидация рынка может ограничить доступ к услугам примерно для 0,5 млн россиян.
В результате модель бизнеса меняется. Ломбарды выигрывают от высокой цены залога и роста рублевых оборотов, но теряют часть массовых клиентов. Фокус постепенно смещается в сторону более обеспеченных заемщиков, крупных сделок и работы с вторичным золотом.
Рекордные уровни выше $4900–$5200 за унцию в прогнозах банков усиливают этот тренд: чем дороже металл, тем выше чек и тем уже массовый сегмент.